Caros(as) cotistas e parceiros(as),

Abril começou marcado pela incerteza com o anúncio das novas tarifas impostas pelo governo Trump, aumentando em 10% todas as importações e de maneira ainda mais agressiva sobre China. Esse movimento provocou uma reação imediata nos mercados, intensificando preocupações com uma possível recessão global, destacada pelo aumento significativo nas projeções de recessão dos EUA feitas por instituições como Goldman Sachs e JP Morgan. Os impactos dessas tarifas são múltiplos: pressão inflacionária, redução no consumo, queda nas margens corporativas e incertezas sobre a atuação futura do banco central americano (FED).

Do outro lado do mundo, a China pode sofrer reduções no crescimento do PIB e nas exportações devido às tarifas, porém já sinaliza a adoção de estímulos fiscais e retaliações comerciais próprias para conter danos e reequilibrar sua economia rumo ao consumo interno. Para o Brasil, o impacto é ambíguo e relativamente limitado: apesar da taxa negativa aplicada às exportações brasileiras, setores como o agronegócio poderiam ganhar mercado, enquanto a desaceleração global pode pressionar negativamente os preços das commodities e limitar o crescimento interno.

Caros(as) cotistas e parceiros(as),

Uma das imagens mais emblemáticas das Olimpíadas de Paris 2024 foi de Gabriel Medina. O surfista executou um tubo impecável seguido de um aéreo, garantindo a maior nota da história do surfe olímpico: 9.90. Ao sair da onda, ele saltou da prancha e ergueu o dedo em sinal de vitória, criando uma imagem eternizada pelo fotógrafo Jérôme Brouillet. Porém, Medina não conseguiu conquistar o ouro olímpico. Na semifinal, contra o australiano Jack Robinson, Medina ficou esperando no outside e a onda simplesmente não veio.

Assim como Medina precisou esperar pacientemente pelas ondas certas, nos mercados financeiros também é essencial aguardar as melhores oportunidades. No Brasil, essa espera pode ser longa e desgastante, mas acreditamos estar próximos de um ponto de inflexão relevante. Três fatores sustentam nossa visão cautelosamente otimista: 1) nível atrativo de preços dos ativos brasileiros, 2) perspectiva de um dólar global mais fraco do que o antecipado, beneficiando países emergentes, e 3) início do novo ciclo eleitoral, que poderia estimular expectativas positivas.

Caros(as) cotistas e parceiros(as),

O que potencialmente poderia dar certo? Nos últimos meses (talvez anos), nos desacostumamos a fazer essa pergunta. Em seu novo livro, Reid Hoffman, cofundador do Linkedin e investidor em tecnologia, discute a inevitabilidade da inovação tecnológica, destacando que, apesar dos riscos inerentes, o impacto positivo da adoção da inteligência artificial (IA) tende a superar os desafios.

E por aqui, o que poderia dar certo? Por enquanto, as boas notícias vêm de fora. A melhora dos preços dos ativos reflete mais um ajuste às condições externas do que uma recuperação nos fundamentos. A combinação de dólar mais fraco, inflação e juros mais baixos pode ser muito positiva para os mercados emergentes, incluindo o Brasil. Mas esta é uma pergunta recorrente em nossas discussões.