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Tu dinero nunca duerme

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Cada semana Luis Fernando Quintero, Domingo Soriano y Manuel Llamas se dan cita con los mejores expertos y gestores en la sintonía de esRadio para aprender a invertir con garantías y para todos los públicos. Tu dinero nunca duerme es, con la colaboración de Value School, el primer programa de cultura financiera de la radio generalista española. Cada semana acerca a un público no experto en inversión desde los conceptos más básicos como el ahorro hasta los detalles más complicados del funcionamiento de la renta variable. Economía
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  • TDND: Un especialista ofrece claves para "doblar capital cada 9 años"

    TDND: Un especialista ofrece claves para "doblar capital cada 9 años"
    Feb 22 2026
    Beltrán Palazuelo desvelas las claves de DLTV en 'Tu Dinero Nunca Duerme': "Buscamos empresas que huyan del corto plazo". El gestor de DLTV (Deep Long Term View), fondo bajo el paraguas de Dux Capital, participó en una tertulia especializada en el programa radiofónico Tu Dinero Nunca Duerme. En una conversación con los periodistas Luis F. Quintero, Domingo Soriano y Manuel Llamas, Palazuelo detalló la filosofía de inversión de su fondo de autor y los requisitos indispensables que debe cumplir cualquier compañía para entrar en su cartera. Un enfoque de "Capital Permanente" Frente a un mercado financiero que Palazuelo describe como "obsesionado con el corto plazo y las modas", DLTV se presenta como un retorno a lo fundamental. El gestor subrayó que la estabilidad del fondo reside en su estructura de capital, contando con tres inversores "ancla" que poseen el 60% del patrimonio. Actualmente, el fondo gestiona aproximadamente 27 millones de euros. Los cinco pilares del proceso de inversión Durante la entrevista, Palazuelo desglosó el riguroso filtro que aplican a las empresas analizadas, basado en cinco puntos clave: · Crecimiento Orgánico: Se exige un crecimiento mínimo del 4% o 5% para evitar caer en "trampas de valor". · Visibilidad y Recurrencia: El gestor enfatizó la importancia de poder predecir con cierta exactitud los beneficios futuros de la compañía; de lo contrario, prefieren no invertir. · Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE): Buscan empresas con ventajas competitivas claras y barreras de entrada que defiendan su rentabilidad. · Solidez Financiera: Es indispensable contar con balances saneados. · Alineación de Intereses: El fondo prioriza asociarse con empresas familiares o equipos directivos "superincentivados". El objetivo: Duplicar el capital cada nueve años En cuanto a la valoración, Palazuelo explicó que no basta con encontrar una "empresa magnífica", sino que el precio de compra debe asegurar una rentabilidad mínima. El objetivo marcado para DLTV es obtener un rendimiento de, al menos, el 8% anual sobre el papel. Según los cálculos del gestor, este ritmo permitiría cumplir el hito financiero de duplicar el capital invertido cada nueve años.
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  • TDND: Beltrán Parages: "No invertimos en gráficos, lo hacemos en minas y pubs que el mercado ha dejado de lado"

    TDND: Beltrán Parages: "No invertimos en gráficos, lo hacemos en minas y pubs que el mercado ha dejado de lado"
    Feb 15 2026
    El socio de Azvalor, Beltrán Parages recordó en TDND que "el viento de cola está cambiando; lo mejor para el value no ha hecho más que empezar". En el complejo ecosistema de la inversión en España, pocas voces son tan nítidas y firmes como la de Beltrán Parages, socio y director de Relación con Inversores de Azvalor Asset Management. A través de sus intervenciones en el programa Tu Dinero Nunca Duerme de esRadio, Parages ha logrado sintetizar la esencia del value investing para el gran público, alejándose del ruido de los mercados y poniendo el foco en la paciencia y el análisis fundamental. Para Parages, el mayor enemigo del ahorrador es la confusión entre precio y valor. En los micrófonos de esRadio, el directivo de Azvalor ha sido tajante: "Invertir no es comprar un papel que sube o baja en una pantalla, es convertirse en dueño de negocios reales". Esta distinción es la piedra angular de su mensaje. Según Parages, el mercado suele comportarse de forma esquizofrénica a corto plazo, pero a largo plazo es una báscula que siempre acaba pesando el valor real de las compañías. Uno de los textuales más repetidos por Parages es su advertencia sobre la volatilidad. Mientras que la mayoría de los inversores huyen de las caídas, en Azvalor las ven como una oportunidad. "La volatilidad no es el riesgo; el riesgo es la pérdida permanente de capital", afirma con convicción. Esta filosofía permite a su gestora mantener la calma cuando el pánico se apodera de las bolsas, basándose en un conocimiento profundo de lo que hay "debajo del capó" de cada empresa en la que invierten. Cuidado con la inversión indexada Parages destaca que el éxito de Azvalor no reside en una fórmula mágica, sino en la "independencia de criterio". En un mundo financiero dominado por los índices y las modas pasajeras (como el sector tecnológico o las criptomonedas en su momento), Parages defiende el valor de ir a contracorriente. "Buscamos el valor donde nadie más está mirando, en sectores que el mercado ha castigado injustamente", explica, refiriéndose a su fuerte apuesta histórica por las materias primas y las compañías industriales. Otro de los pilares de su intervención en Tu Dinero Nunca Duerme es el factor tiempo. Parages es un firme defensor del interés compuesto, pero advierte que requiere un ingrediente escaso: la disciplina. "El tiempo es el mejor amigo del buen negocio, pero el peor enemigo del inversor impaciente". Para el equipo de Azvalor, el horizonte temporal debe medirse en lustros, no en meses. Parages también ha aprovechado para lanzar un aviso para navegantes sobre la gestión pasiva. En un momento en el que la inversión indexada parece la opción "segura", el directivo advierte de una trampa sistémica: los índices obligan a comprar más de lo que ya está caro. "La gestión indexada no analiza, simplemente replica", advierte Parages. Al invertir en un índice, el ahorrador está comprando masivamente las compañías que más han subido y que, por tanto, presentan múltiplos más exigentes y mayor riesgo de caída. Para Azvalor, la verdadera seguridad no está en seguir a la masa, sino en comprar con un amplio margen de seguridad negocios que hoy cotizan con descuento. Una compañía de pubs británicos Uno de los ejemplos más tangibles de esta estrategia es la inversión en negocios tradicionalmente denostados por el análisis algorítmico, como los pubs británicos. Frente a la frialdad de los datos puramente digitales, Azvalor pone el foco en activos como JD Wetherspoon. Para Parages, no se trata solo de un negocio de hostelería, sino de una tesis basada en la propiedad de activos inmobiliarios de primer nivel y una ventaja competitiva en costes que es "invisible" para el mercado de corto plazo. "Buscamos negocios que la gente usa cada día, con barreras de entrada reales y que han sido castigados injustamente por una visión miope de la economía", explica el gestor. Según su análisis, este tipo de empresas actúan como auténticos búnkeres de valor en momentos de inflación. La conclusión de Parages es nítida: el ciclo de complacencia con el crecimiento infinito sin beneficios está llegando a su fin. Con los tipos de interés en niveles de normalización y la inflación persistente, el mercado volverá a premiar la generación de caja y los balances sólidos. "Llevamos años preparando las carteras para este momento; el viento de cola ya ha empezado a soplar a nuestro favor", sentencia el socio de Azvalor.
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  • TDND: "Los bancos son cajas negras, negocios complicados y peligrosos"

    TDND: "Los bancos son cajas negras, negocios complicados y peligrosos"
    Feb 8 2026
    Juan Huerta de Soto, de Cobas AM, visita Tu Dinero Nunca Duerme para comentar la situación del mercado en este inicio de 2026. ¿Se puede batir al índice sin llevar lo que más ha subido del índice? Pues, aunque parezca difícil (que lo es), sí, se puede. De hecho, la estrategia ibérica de Cobas Asset Management logró cerrar 2025 por encima del IBEX 35 pese a no contar en cartera con bancos, ni con Indra (la empresa que más subió) ni con utilities, algunos de los grandes catalizadores del índice español. ¿Cómo lo han logrado? Para explicarlo, esta semana visita Tu dinero nunca duerme uno de los gestores principales de Cobas, Juan Huerta de Soto, portfolio manager. Y, lo primero, confirma esta descorrelación: "No solo bancos, que es lo más notorio, sino que tampoco hemos tenido Indra, que creo que ha sido la que ha tenido mejor performance este año en el IBEX, ni las famosas utilities". Según ha explicado, "hemos estado totalmente descorrelacionados del índice" gracias a "mucho trabajo detrás de muchos años de análisis". En este sentido, Huerta de Soto ha subrayado que las compañías que han impulsado la rentabilidad de la cartera "ni siquiera forman parte del IBEX 35" y que se trata de "compañías más pequeñas" pero con "una rentabilidad muy buena". Y ahora, ¿comienza un proceso de rotación? "Correcto, totalmente correcto", ha respondido Huerta de Soto. "Estamos en proceso de rotación desde hace 18 meses". Y no sólo en la estrategia Iberia, sino también en la internacional. Según ha explicado, a medida que las compañías se acercan a su estimación de valor, "vamos vendiendo esas compañías y reasignando el capital en otras", dentro de "un proceso constante". El gestor ha rechazado la idea de que la inversión value consista en comprar y esperar: "No es que invirtamos y luego nos tumbemos a la bartola. Nosotros siempre estamos analizando nuevos negocios", con "un banquillo muy amplio de potenciales empresas". Sobre dónde están encontrando oportunidades, Huerta de Soto ha afirmado que no se trata de un sector concreto: "Es muy heterogéneo, con un análisis totalmente bottom-up". Para ello, ha citado una aerolínea europea, Wizz Air, "en unos términos de valoración muy atractivos", así como "compañías industriales europeas" que han sido "metidas en el mismo saco" pese a ser líderes en sus nichos. También ha mencionado oportunidades "en Asia" y ha destacado la compañía francesa Derichebourg, líder en reciclaje de metales, "a unos múltiplos muy atractivos". Potencial elevado y paciencia inversora Lo cierto es que la gestora asegura que los fondos mantienen "potenciales muy elevados", cercanos al 100% en la cartera internacional y al 80% en la ibérica. Huerta de Soto ha explicado que ese es precisamente su trabajo: "Nosotros no somos más listos que nadie. Nuestro trabajo es valorar empresas", aportando "más paciencia que el grueso del mercado" y "más estómago". El gestor ha insistido en que los precios "tienden hacia nuestros valores estimados", aunque "no se tocan nunca", porque el objetivo es "seguir rotando la cartera para ir ampliando ese valor" y "continuar generando valor durante décadas". "Eso sería un problema", ha añadido cuando se le ha planteado una cartera con poco potencial. "La idea es que sea un valor potencial muy atractivo y posiblemente cercano al 100%. Es decir, que la cartera valga el doble". Ante la pregunta de si "lo mejor ya ha pasado", Huerta de Soto ha sido tajante: "Difícil ver que lo mejor ha pasado" al referirse al historial de Paco García Paramés. "Yo creo que lo mejor está por venir". Sobre el mercado, ha señalado que siempre es volátil: "Mi experiencia es que siempre ha estado volátil". Por ello, ha defendido que esa volatilidad es clave para su estrategia: "La volatilidad para nosotros es lo mejor que pueda haber. Si el mercado estuviese tranquilo, sería un problema". Por eso, concluyó, "la volatilidad es nuestra amiga". Energía, Brasil y rechazo a la banca Por otro lado, Huerta de Soto ha explicado la tesis energética de Cobas y su diversificación en hidrocarburos, incluida su apuesta por Brasil. Sobre las compañías Brava Energía y PetroReconcavo, ha señalado que "están cotizando a precios muy atractivos" en un país "totalmente denostado", donde "nadie tiene dinero metido en una compañía petrolera brasileña". "Yo lo que quiero comprar son barriles de petróleo lo más baratos posible", ha resumido. "Si me los ofrecen en Brasil, pues ahí los puedo comprar". Dicho esto, ¿por qué esa ausencia de bancos en cartera? Huerta de Soto lo ha explicado con claridad: "Los bancos son cajas negras". "No sabes qué es lo que hay detrás" y están "muy correlacionados con la macroeconomía". Por eso, ha concluido, "son negocios complicados y peligrosos" con los que "no estamos cómodos".
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