Nouvel épisode en ligne avec Christophe Karvelis-Senn.

Ancien de 3i.

Ancien d’ABN AMRO.

Fondateur de CAPZA.

Administrateur d’OVHcloud.

Ce n’était pas seulement une conversation sur une carrière.

C’était une conversation sur la manière dont se construit un investisseur.

Nous avons parlé des débuts du private equity, à une époque où le marché ressemblait encore à un Far West.

Nous avons parlé de ce que cela signifie de quitter une plateforme, repartir de zéro, lever un premier fonds, traverser les crises, et construire une maison dans la durée.

Et nous avons aussi parlé des questions qui comptent aujourd’hui :
Ce que l’IA est en train de changer dans l’investissement
Pourquoi la souveraineté européenne n’est plus un sujet secondaire
Pourquoi investir dans le software devient plus complexe
Et pourquoi les private markets pourraient aller vers un futur de plus en plus polarisé

Beaucoup de franchise.

Beaucoup de recul.

Et beaucoup de substance.

Clairement l’une des conversations les plus intéressantes que j’ai eues jusqu’ici.

Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

Anne-Cécile Guitton est présidente de NCI, un acteur de référence du capital-investissement régional en France, avec près de 400 millions d’euros sous gestion.

Diplômée d’Audencia, elle débute sa carrière dans le secteur bancaire, où elle découvre le tissu des PME normandes en tant que chargée d’affaires. Elle y développe une compréhension fine des enjeux des dirigeants, au plus près du terrain : une expérience qui marquera durablement sa manière d’investir.

En 2001, elle rejoint NCI, alors jeune structure encore inconnue du marché, à une époque où le capital-investissement est quasi inexistant en région. Il faut tout construire : expliquer le métier, convaincre les dirigeants, créer la confiance.

Elle participe activement à cette évangélisation, dans un environnement où les entrepreneurs ne connaissent ni les codes, ni les opportunités offertes par ce type de financement.

Son parcours est marqué par une constante : l’ancrage territorial au service de la création de valeur.

À contre-courant des logiques purement financières ou centralisées, elle défend un modèle d’investissement de proximité, où le rôle de l’investisseur dépasse largement l’apport de capital : accompagner, structurer, transmettre.

Un positionnement singulier, qui fait de NCI un acteur hybride, à la croisée du développement économique régional et du private equity, avec une mission forte : faire émerger des entreprises solides, durables et enracinées dans leur territoire.

Dans cet épisode, Anne-Cécile revient avec transparence sur :
- les débuts du capital-investissement en région, quand il fallait convaincre des dirigeants qui n’en avaient jamais entendu parler - la construction de NCI, passée de 12 millions d’euros à une plateforme multi-stratégies
- les enjeux clés de la transmission d’entreprise, au cœur du marché actuel
- la spécificité d’un modèle régional face aux grands fonds nationaux
- les mutations du secteur, entre consolidation, complexification et nouvelles opportunités

Elle partage également les coulisses du développement de NCI : l’ouverture progressive de nouveaux bureaux, la diversification vers l’innovation et la dette privée, ainsi que la structuration d’une base d’investisseurs fidèle, construite sur la durée.

Enfin, Anne-Cécile délivre un message clair : le capital-investissement est avant tout un métier de relation, de confiance et d’engagement dans le temps.

Elle encourage aussi les jeunes talents, et en particulier les femmes, à oser franchir les portes de cet univers encore trop peu diversifié.

Merci Anne-Cécile Guitton,
Voix de la Finance

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Stéphane Bergez est Managing Partner d’Andera Acto, l’un des acteurs de référence de la mezzanine sponsorless en Europe, avec plus d’1,1 milliard d’euros levés pour son dernier fonds

Diplômé de Supméca puis de l’ESSEC, il débute sa carrière en 1996 chez 3i Group, pionnier historique du private equity européen, à une époque où le métier reste encore confidentiel en France. Il participe ensuite à la création de Perfect Private Equity au sein d’Euler Hermes (aujourd’hui Allianz Trade), avant de prendre en 2011 la tête de la stratégie Acto, qu’il développera jusqu’à son intégration au sein d’Andera Partners.

Depuis près de trente ans, Stéphane a traversé toutes les grandes mutations du capital-investissement :

- la bulle internet des années 2000,
- la crise financière de 2008,
- l’émergence post-crise de la dette privée,
- la structuration des financements sponsor-led,
- et aujourd’hui, la consolidation massive d’une industrie devenue mondiale. Son parcours est marqué par une constante : la recherche de différenciation.

À contre-courant des stratégies majoritaires traditionnelles et de la dette privée sponsor, il fait le choix de développer une approche singulière : la mezzanine sponsorless — un modèle hybride combinant dette subordonnée et logique entrepreneuriale, permettant aux équipes de management de reprendre ou conserver le contrôle de leur entreprise sans fonds majoritaire au capital.

Un positionnement rare sur le marché européen, qui place Acto non pas en concurrence directe avec les autres fonds de dette sponsor, mais face aux fonds d’equity majoritaires, avec une proposition structurée autour de l’alignement, de la flexibilité et de la création de valeur long terme.

Dans cet épisode, Stéphane revient avec franchise sur :
- les débuts du private equity en France, quand il fallait démarcher les PME sans que le métier ne soit vraiment connu
- l’impact réel des crises (2000, 2008, 2022) sur les modèles d’investissement
- la transformation du marché de la dette privée après Bâle III
- la consolidation extrême de l’industrie, où une poignée d’acteurs concentre désormais une part majeure de la collecte mondiale - l’ouverture progressive du private equity au retail et les enjeux de pédagogie autour de l’illiquidité
- les différences structurelles entre dette privée sponsor et mezzanine sponsorless

Il partage également les coulisses de la levée récente d’1,1 milliard d’euros dans un marché pourtant particulièrement polarisé, et explique pourquoi la mécanique de liquidité propre à la mezzanine sponsorless a constitué un avantage décisif ces dernières années.

Enfin, Stéphane délivre un message clair aux jeunes professionnels : ne choisissez pas une carrière pour sa mode ou son prestige, mais en fonction de vos qualités réelles et de ce qui vous anime profondément.

Merci Stéphane Bergez,
Voix de la Finance

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