En quoi la politique de la Banque du Japon (BoJ) menace la dette américaine ?

Le Japon a adopté une politique monétaire expansionniste depuis les années 1990, souvent appelée "Abénomics" sous l'ère du Premier ministre Shinzo Abe, qui a débuté en 2012. Cette politique visait à relancer l'économie japonaise, marquée par une stagnation prolongée et une déflation persistante. La Banque du Japon (BoJ) a massivement utilisé la planche à billets pour injecter des liquidités dans l'économie. Entre autres mesures, la BoJ a maintenu des taux d'intérêt extrêmement bas, voire négatifs, et a procuré un assouplissement quantitatif massif, achetant des obligations d'État et d'autres actifs financiers pour augmenter la masse monétaire. Cette politique a conduit à une dépréciation significative du yen, ce qui a favorisé les exportations japonaises en les rendant moins chères à l'étranger, stimulant ainsi l'industrie japonaise. Par exemple, entre 2012 et 2020, le yen s'est déprécié d'environ 30% par rapport au dollar américain, passant de environ 80 JPY/USD à environ 110 JPY/USD. Cependant, cette dépréciation du yen a également eu des effets secondaires, notamment en augmentant le coût des importations, ce qui a pesé sur le pouvoir d'achat des ménages japonais. À l'approche des élections, le gouvernement japonais cherche désormais à renforcer le yen. Une appréciation du yen pourrait aider à réduire le coût des importations et à améliorer le pouvoir d'achat des consommateurs japonais. Cependant, cela pourrait également avoir des répercussions sur la dette américaine détenue par le Japon. En effet, le Japon est l'un des plus grands détenteurs de bons du Trésor américain, avec environ 1 100 milliards de dollars de dette américaine détenue en 2023. Une appréciation du yen pourrait rendre ces actifs moins attractifs pour les investisseurs japonais, ce qui pourrait entraîner une réduction des achats de dette américaine ou même des ventes massives, ce qui pourrait à son tour faire monter les rendements des obligations américaines et augmenter le coût de financement de la dette américaine.

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