Cynthia Petion y Eddie Petion Audio de Rompiendo el Círculo Vicioso de la Inflación en Argentina

¿Ha tocado fondo la inflación en Argentina? El reto monumental de bajar del 30 % para el gobierno de MileiArgentina ha vivido durante décadas con una inflación elevada que se ha convertido casi en una ‘marca de fábrica’ de su economía. Bajo el mandato de Javier Milei, su equipo económico asumió como meta central reducir el ritmo de aumento de precios que por entonces superaba el 200 % anual. Ahora, según análisis recientes, el país podría estar acercándose a lo que algunos economistas denominan un “suelo de inflación” —una tasa que aunque elevada, podría marcar un punto de inflexión—. Sin embargo, pasar de ese umbral hacia una inflación de un dígito o cercana al 10 % representa un desafío descomunal. De dónde venimos: una inflación con historial extremoCuando Milei asumió la presidencia, Argentina tenía una inflación que superaba el 280 % anual, un nivel que la mantenía en el grupo de economías con inflación crónica en el mundo. Ese nivel tan elevado no solo erosionaba el poder adquisitivo de la población, sino que alimentaba expectativas inflacionarias, indexaciones automáticas de salarios y precios, y una inercia que se retransmitía mes a mes.La herencia también incluye un elevado déficit fiscal, emisión monetaria recurrente, controles cambiarios, una brecha macroeconómica y un marco institucional que ha sido históricamente débil. Esa combinación explica por qué la inflación argentina no es simplemente un ciclo más de precios: es un fenómeno profundamente anclado en estructuras económicas, políticas y sociales.El “suelo de inflación”: ¿qué significa y por qué importa?Los analistas comienzan a hablar de un “suelo de inflación” en Argentina —esto es, un nivel bajo al que la inflación puede estabilizarse sin que haya recaídas dramáticas, antes de enfrentar el salto hacia cifras significativamente más bajas. Según el artículo de El Economista, dicho “suelo” podría situarse cerca del 30 %.En términos prácticos, esto implicaría que, aunque se logre reducir la inflación desde cifras superiores al 100 % anual hacia un 30 % anual, el siguiente tramo —reducir del 30 % al 10 % o menos— es una montaña mucho más difícil de escalar.Esto importa porque pasar el “suelo” no es solo una cuestión de cifras: requiere cambiar expectativas, modificar contratos indexados, reformar estructuras productivas y recuperar la credibilidad macroeconómica. Sin esa credibilidad, cualquier ajuste puede revertirse o quedarse estancado.¿Por qué bajar del 30 % es tan difícil? Los factores estructuralesPara entender la magnitud del reto, conviene revisar los principales obstáculos:a) Inercia inflacionaria e indexaciónCuando los precios han crecido consistentemente, los agentes económicos esperan que seguirán haciéndolo. Salarios, alquileres, contratos y tarifas muchas veces se ajustan automáticamente o “por encima” de la inflación esperada. Romper esa inercia requiere una espera prolongada, ajustes de contrato y sacrificios reales.b) Emisión monetaria y déficit fiscalEn economías con déficit persistentes y emisión de dinero para financiar gastos, la inflación se alimenta de ese financiamiento monetario. Argentina ha tenido este tipo de dinámicas históricas. El nuevo Gobierno ha tratado de revertirlo, pero el legado complica el avance.c) Tipo de cambio y brecha cambiariaEl dólar sigue siendo un ancla mental para muchos argentinos. Cuando la moneda nacional se deprecia o existe una fuerte brecha entre el tipo oficial y el paralelo, los precios importados o con insumos del exterior suben y arrastran el resto de la economía. Mientras esta vulnerabilidad persista, bajar la inflación se complica.d) Tarifas reguladas, subsidios y precios controladosCuando se liberan subsidios y tarifas que estaban contenidos, se produce un aumento de precios “retrasados”, lo que puede generar un alza súbita que impacta la inflación. El Gobierno de Milei heredó tarifas con subsidios muy elevados que debían reajustarse.e) Credibilidad institucional y expectativasReducir la inflación no es solo cuestión técnica: es cuestión de confianza. Si los ciudadanos o los mercados creen que el ajuste fracasará, reaccionan anticipadamente —suben precios, dolarizan sus ahorros, etc.— y eso puede anular el impacto de la política. En Argentina, restablecer esa confianza lleva tiempo.f) Estructura productiva y presiones de costosEl país también enfrenta desafíos de competitividad, productividad y costos de producción elevados. Esto hace que incluso con control de la demanda, no siempre basta para acelerar la caída de precios: la oferta tiene que adaptarse también.¿Qué ha hecho el Gobierno de Milei para intentar avanzar?Desde diciembre de 2023, el Gobierno argentino liderado por Milei implementó varias medidas con el objetivo de frenar la inflación y estabilizar la economía. Entre ellas:Política de austeridad fiscal: reducción ...