Cynthia Petion y Eddie Petion Audio de La Doble Cara de la Inflación en la Eurozona

La inflación en la eurozona cede ligeramente señales de estabilización económica tras meses de ajusteEn octubre de 2025, la tasa de inflación del conjunto de los países que conforman la Zona Euro registró una ligera disminución, mientras que la inflación subyacente —la que excluye los componentes más volátiles como los alimentos sin procesar y la energía— se mantuvo sin variación. Estos datos, recién publicados por la Eurostat, apuntan a un escenario en el que los objetivos de estabilidad de precios fijados por la Banco Central Europeo (BCE) aún están al alcance, aunque con matices importantes para la política monetaria y para la economía europea en su conjunto.https://www.eleconomista.com.mx/economia/inflacion-zona-euro-reduce-ligeramente-octubre-subyacente-varia-20251031-784449.htmlEn concreto, la inflación interanual en la Zona Euro descendió del 2,2 % en septiembre al 2,1 % en octubre, cifra que coincide con las expectativas de los analistas recogidas por un sondeo de Reuters.https://www.eleconomista.com.mx/economia/inflacion-zona-euro-reduce-ligeramente-octubre-subyacente-varia-20251031-784449.htmlEsta moderación es fruto, principalmente, de un descenso en los costes de la energía, lo que ha compensado parcialmente el persistente avance de los precios de los servicios.https://www.eleconomista.com.mx/economia/inflacion-zona-euro-reduce-ligeramente-octubre-subyacente-varia-20251031-784449.htmlPor su parte, la inflación subyacente se mantuvo en el 2,4 %, desafiando así la esperanza de una bajada más pronunciada en este indicador clave.https://www.eleconomista.com.mx/economia/inflacion-zona-euro-reduce-ligeramente-octubre-subyacente-varia-20251031-784449.html ¿Qué esconden los números?La caída de la inflación general es un buen indicio, en tanto que su nivel se aproxima al objetivo de cerca del 2 % que el BCE se ha fijado para la estabilidad de precios.https://www.eleconomista.com.mx/economia/inflacion-zona-euro-reduce-ligeramente-octubre-subyacente-varia-20251031-784449.htmlEsa meta cobra relevancia porque una inflación elevada erosiona el poder adquisitivo de los consumidores y crea incertidumbre en las inversiones; una inflación demasiado baja —o una deflación—, por el contrario, puede frenar el crecimiento y dinamizar conductas de aplazamiento del consumo.La inflación subyacente es especialmente vigilada porque elimina la volatilidad propia de los precios energéticos y de los alimentos, que pueden distorsionar la lectura de la evolución real de los precios en la economía. Que este indicador se haya mantenido en el 2,4 % implica que, a pesar de la caída del coste de la energía, otros componentes —como los servicios— siguen empujando hacia arriba. La inflación de los servicios, por ejemplo, subió del 3,2 % al 3,4 % en el mes, un aumento que contrarresta la caída en bienes industriales.El BCE, por su parte, mantuvo los tipos de interés sin cambios aludiendo a que la inflación “se está ajustando al objetivo” y a que algunos de los riesgos más graves para el crecimiento han disminuido. La institución proyecta que la inflación bajará por debajo del 2 % en el año próximo antes de retornar al objetivo en torno al 2 % hacia 2027.Interpretaciones para la política monetariaEstos datos aportan elementos clave para el análisis del BCE y sus futuras decisiones en materia de tipo de interés. El hecho de que la inflación bajara al 2,1 % y que la subyacente permanezca en 2,4 % sugiere un escenario mixto.Por un lado, la caída de la inflación general puede reforzar la convicción de que la política monetaria restrictiva ha surtido efecto y que, por tanto, puede acercarse el momento de la relajación. Pero por otro lado, el estancamiento de la subyacente y el repunte de los servicios plantean cautela: la inflación “en el núcleo” (excluyendo alimentos y energía) continúa relativamente alta y puede transmitir que los precios estructurales mantienen presión alcista.En consecuencia, los mercados sólo atribuyen un aproximadamente 40 % de probabilidades a un nuevo recorte de los tipos de interés en la mitad del próximo año.https://www.eleconomista.com.mx/economia/inflacion-zona-euro-reduce-ligeramente-octubre-subyacente-varia-20251031-784449.htmlAlgunos miembros del BCE advierten que los riesgos están sesgados hacia una inflación por debajo del 2 % debido al efecto base estadístico: si los precios caen, las empresas pueden reducir expectativas de precios futuros, lo que provoca un círculo de baja inflación.Este escenario plantea a la institución europea un desafío de calibración: ¿cómo avanzar hacia un crecimiento sostenido sin dejar que la inflación se vuelva persistente? ¿Cuándo y cómo se podrá relajar la política monetaria, sin arriesgar que resurja una inflación indeseada?Factores que influyen en la evolución de preciosPara entender mejor este panorama, es útil repasar los factores que están determinando la ...