El año 2024 se habría cerrado en España con un déficit del 3,3 % del PIB, lo que supone un cierto progreso respecto al 2023, unas tres décimas del desequilibrio que se observó ese año. Miguel Cardoso, de BBVA Research, desvela en este pódcast las claves para lograr una consolidación fiscal sostenible en un contexto de alta incertidumbre y presión sobre el gasto público.

Entre los temas que aborda, habla de quién ha asumido el peso del ajuste fiscal y cuál ha sido el papel de cada una de las administraciones, además de comentar qué previsiones fiscales se manejan para 2025 y 2026 en un contexto en el que las nuevas reglas fiscales europeas están en marcha. El país se enfrenta no solamente a los ajustes que deberá hacer sino también a desafíos como el envejecimiento de la población, las necesidades de inversión estructural y los compromisos de gasto en defensa.

La evolución reciente de los precios de la electricidad en España está marcada por el crecimiento abrupto de los mismos en 2021 como consecuencia de la guerra entre Rusia y Ucrania. Rafael Ortiz, de BBVA Research, explica entre otros aspectos cómo ha evolucionado el mercado eléctrico del país en los últimos años, qué ha cambiado últimamente en este, y cómo funciona el sistema que determina los precios de la electricidad.

Desde 2022, el precio mayorista de la electricidad en España ha caído por debajo de la media europea, y el gran catalizador de este cambio ha sido el crecimiento de las energías renovables con costes marginales muy bajos, casi cero. De hecho, entre 2021 y 2024, la participación de renovables subió del 45% al 65%, y más del 50% de la capacidad instalada española es eólica y solar.

A lo largo del análisis se revisa la evolución de las variables macroeconómicas más relevantes, incluyendo la inflación, el empleo, el consumo y la inversión, en un contexto marcado por una recuperación incipiente y una fuerte incertidumbre global. También se abordan los avances en términos de consolidación fiscal y monetaria, así como los desafíos asociados a la sostenibilidad de estos equilibrios en el tiempo.

Juan Manuel destaca el aporte del sector externo, con el crecimiento de las exportaciones de petróleo y gas como eje central de la mejora en las cuentas externas. Asimismo, se señala como uno de los puntos críticos la necesidad de compensar la recaudación del impuesto PAIS, cuya eliminación representa un reto importante para la política fiscal en el corto plazo.

Colombia crecerá 2,5 % en 2025 y 2,9 % en 2026, impulsada por el consumo y la inversión, y con una inflación que seguirá moderándose, pero con rigideces en vivienda y energía. Juana Téllez, de BBVA Research, explica en detalle las previsiones de una economía colombiana que está en proceso de recuperación.

Entre los aspectos que menciona, habla de una política monetaria que reducirá tasas gradualmente, y de un déficit externo que aumentará ante mayores importaciones y menor flujo de remesas.

Entre las principales preocupaciones a futuro, destaca el impacto de la persistente incertidumbre y las políticas comerciales de EE. UU. Estas se perfilan como las principales amenazas en un entorno global con un desempeño positivo, aunque moderado, y caracterizado por riesgos geopolíticos, comerciales y monetarios.

La economía peruana crecerá 3,1% en 2025, 0,4pp más que lo previsto en diciembre, mientras que para 2026 se sigue proyectando una expansión del PIB de 2,7%. Hugo Perea, de BBVA Research, analiza los puntos clave a tener en cuenta de las nuevas previsiones.

Para las proyecciones locales se ha considerado, del lado externo, la revisión al alza de las perspectivas de crecimiento para EE. UU. y China en 2025 y 2026, de manera que la desaceleración prevista para ambas economías será ahora menos pronunciada a pesar de la guerra comercial y de las señales negativas (en EE. UU.).

Entre otros factores a destacar, el gasto privado estará respaldado por una confianza empresarial que continúa en terreno positivo y por condiciones financieras que seguirán flexibilizándose. Además, es importante mencionar que en el nuevo escenario base los flujos de inversión en proyectos mineros y de infraestructura son mayores que los considerados para 2025 hace tres meses.

Adicionalmente será clave el papel de Estados Unidos y de la administración Trump, que está reevaluando acuerdos comerciales con Asia y Europa, lo que podría derivar en restricciones adicionales a las exportaciones europeas, en un contexto en el que Europa ha de replantearse el modelo de crecimiento, su abastecimiento energético, alimentario y estratégico y su política de seguridad.

La irrupción y la adopción de la Inteligencia Artificial (IA) plantea desafíos importantes. Su impacto, hace replantearse si estamos preparados para aprovechar todo su potencial. Rafael Doménech, de BBVA Research, analiza cómo esta nueva realidad puede afectar al empleo, a la productividad y qué estrategias se podrían aplicar para evitar la pérdida masiva de puestos de trabajo.

La IA tiene un impacto clave en diversas áreas, desde la lucha contra el cambio climático hasta su potencial como herramienta de control geopolítico. Además, su capacidad para realizar análisis predictivo y detectar fraudes financieros la convierte en un aliado para la estabilidad económica. Sin embargo, para que sus beneficios sean accesibles para todos, es fundamental invertir en educación y garantizar el acceso a la tecnología.